Ist das nun der Bärenmarkt oder nur eine Korrektur innerhalb eines Bullenmarkts? Erst am Ende der Reise wird es Gewissheit geben. Experten und Anleger sind immer noch bullisch gestimmt, zumindest langfristig. Andere schlagen die Hände über Kopf zusammen und wundern sich, was überhaupt passiert ist: Weder fundamental noch technisch lässt sich der aktuelle Kurssturz auf 82.000 US-Dollar erklären. Die Market-Maker seien schuld und hätten eine Liquidationswelle nach der anderen ausgelöst.
- Bitcoin Kurs: BTC rutscht auf 82.000 US-Dollar ab und zieht den gesamten Krypto-Markt mit sich in den Abgrund
- Liquidationsdruck: Die Experten von The Kobeissi Letter machen den Hebelhandel für den fallenden Kurs verantwortlich
- Expertenmeinung: Tom Lee sagt in einem CNBC-Interview, hierbei handle es sich nicht um einen Bärenmarkt, sondern um ein Liquidations-Event
Was löste den Bärenmarkt aus?
Der 10. Oktober markiert für einige Experten eine Zäsur, andere sehen darin nur einen Zwischenstopp auf dem Weg zum großen Crypto Bull Run. An diesem Tag notierte der Bitcoin Preis bei 121.000 US-Dollar, nachdem er vier Tage zuvor das aktuelle Allzeithoch bei 126.000 US-Dollar erreicht hatte.
Dann setzte kaskadenartig der Kurzabsturz ein. Zunächst ließ sich der Absturz noch mit Trumps Ankündigung weiterer Tarife auf Handelsgüter aus China erklären. Doch auch dieser Tarifstreit flachte irgendwann ab. Ebenso verhielt es sich mit dem Haushaltsstreit in den USA.
Diese und andere fundamentale Erklärungen wurden herangezogen, doch sie reichen bei weitem nicht aus. Bitcoin fällt einfach immer weiter. Fast schon verzweifelt klingt der Trader und Analyst Bull Theory. Seiner Einschätzung nach macht der aktuelle Bärenmarkt keinen Sinn.
The crypto collapse:
On October 6th, just 45 days ago, Bitcoin hit a record high of $126,272, worth $2.5 trillion.
Then, something „mechanical“ seems to have shifted on October 10th, after President Trump threatened 100% tariffs on China.
Not only did this lead to the record… pic.twitter.com/vrcYqemoTE
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) November 20, 2025
Es gab keine schlechten Nachrichten, keine politischen Entscheidungen oder Warnungen einer Rezession. Sogar Nvidia gab einen absolut bullischen Bericht ab, der die Anleger euphorisch stimmen sollte.
The Kobeissi Letter macht den Hebelhandel und die Liquidationen verantwortlich. Am 10. Oktober geschah etwas „Mechanisches“ auf den Kryptobörsen, welches eine Liquidationswelle nach der anderen auslöste. Seit dem 10. November wurden jeden Tag Positionen im Wert von 1 Milliarde US-Dollar liquidiert.
Liquidationen lassen den Markt einbrechen
The Kobeissi Letter glaubt, dieses sei ein mechanischer Bärenmarkt auf der Basis von exzessivem Hebelhandel und von sporadischen Liquidationen. Weiterhin schreiben die Analysten, der Markt sei effizient und würde sich selbst bereinigen.
Der Analyst Sykodelic verweist auf die Liquidation-Heatmap von Coinglass. Sein seit Januar 2022 bestehender Account habe so etwas noch nie gesehen. 99 % aller Investoren, welche Hebelhandel betrieben hatten, wurden in diesem Bärenmarkt liquidiert.
I have never seen this.
The liquidation heatmap has NEVER been this skewed.
They have quite literally destroyed 99% of investors that where long in any way shape or form, leverage traders or holders.
This is a wipe out to a level that has never been witnessed before.
Right… pic.twitter.com/jSZYMRY65S
— Sykodelic 🔪 (@Sykodelic_) November 21, 2025
Er verzeichnet Liquidationen von Long-Positionen im Wert von 400 Millionen US-Dollar und Liquidationen von Short-Positionen im Wert von 12 Milliarden US-Dollar. Zudem gibt es 30-mal so viele Short-Positionen im Vergleich zu Long-Positionen.
Tom Lee gibt Market-Makern die Schuld
In einem Interview mit CNBC kommt der Krypto-Experte und Vorsitzende von BitMine, Tom Lee, zu einem ähnlichen Schluss. Seit dem 10. Oktober habe eine Liquidationswelle den Krypto-Markt erfasst, verursacht durch die Market-Maker.
So soll die falsche Bemessung von Stablecoin Preisen zu Liquidierung von knapp 2 Millionen Accounts geführt haben. Als Folge hatten die Market-Maker weniger Kapital zur Hand, was wiederum die Liquidität auf den Kryptobörsen senkte.
CRYPTO DIDN’T BREAK — MARKET MAKERS DID.
Tom Lee says the real reason $BTC and $ETH have been bleeding since Oct 10 is the massive liquidation shock that crippled market makers.
A stablecoin mispricing triggered ADL across exchanges, wiped out nearly 2M accounts, and left… pic.twitter.com/UWN2KtctVD
— CryptosRus (@CryptosR_Us) November 20, 2025
Er gibt auch gleich eine Prognose ab: Im Jahr 2022 fand ein ähnliches Liquidationsevent statt, welches 8 Wochen gedauert hatte. Der aktuelle Bärenmarkt dauert nun 6 Wochen an. Sobald die Liquidität wiederhergestellt ist, könnte das Comeback einsetzen.
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